比尔·阿克曼今年表现十分亮眼：他的主要投资工具回报率达到25%，这得益于其在房利美和房地美的大量持仓，而这两家公司的股价在2025年已经翻了四倍多。

Pershing Square Holdings是一只在伦敦上市的封闭式基金，也在OTC Markets以代码PSHZF交易，截至本周二，其净资产值回报率为25.3%，而同期标普500指数的总回报率为11.7%。（该基金每周公布一次净资产值。）

在今年所有知名投资经理中，这一业绩表现名列前茅。自2014年上市以来，阿克曼的基金自2019年起一直表现强劲。

该基金在美国上市的股票周五收盘上涨1%，每股报63.41美元，此前盘中一度创下63.70美元的历史新高。今年以来，该股已累计上涨32%，超过了净值（NAV）的表现，原因是其与净值之间的折价有所收窄。周二时，该股的折价为31%，由于股价上涨，折价很可能已经进一步缩小。周二时，该基金的每股净值约为89美元。

由于该基金主要在伦敦上市，美国投资者购买其股票可能会比较困难，一些美国券商不允许客户买入。此外，由于该基金被归类为被动型外国投资公司，投资者还可能面临一些不利的税务影响。

《巴伦周刊》估算，潘兴广场控股公司今年在房利美和房地美的投资上已获得约20亿美元的利润，使其成为该基金业绩表现最突出的投资之一。

房利美（Fannie Mae）股票周五收于14.64美元，今年以来上涨约350%；而房地美（Freddie Mac，官方名称为联邦住房贷款抵押公司）则收于13.50美元，2025年涨幅超过300%。两家公司年初时股价都在每股3美元左右，周五盘中一度创下新高，收盘时有所回落。

阿克曼是该基金的首席管理人，该基金由他的潘兴广场资本管理公司运营，他本人持有超过20%的股份。该基金的市值约为110亿美元，净资产价值约为160亿美元。

阿克曼一直是房利美和房地美最坚定的支持者之一，他希望这两家抵押贷款机构能够摆脱联邦托管。今年以来，受市场对特朗普政府可能放行这两家公司的预期推动，两家公司股价大幅上涨。

尽管《巴伦周刊》尚未能够确定具体的持股总数，但潘兴广场资本是这两只股票的最大持有者之一。我们估算，潘兴广场资本持有这两家公司大约1.8亿股，其中包括大约1.15亿股房利美。该公司长期投资于这两家企业。

PAN兴广场控股管理着一个高度集中的投资组合，主要由六只左右的股票构成，包括优步科技、谷歌母公司Alphabet、加拿大资产管理公司Brookfield、国际餐饮品牌公司Restaurant Brands International，以及房利美和房地美。阿克曼已经放弃了做空策略，专注于投资他认为具有持久增长潜力的公司。

该基金目前持有的房利美和房地美股票总市值可能已达到约25亿美元。

《巴伦周刊》曾对潘兴广场控股持积极评价，认为该基金是低成本参与阿克曼投资的途径。

尽管业绩表现强劲，该公司股票相对于净资产价值的大幅折价依然持续存在，这背后有几个原因。其中包括其在海外上市，限制了美国投资者的参与，以及该公司的税收待遇与美国有限合伙企业类似。

另一个问题是较高的费用结构，包括每年1.5%的管理费，以及按高水位线计算、占利润16%的激励费用。

这些不利因素被基金的大幅折价和Ackman出色的过往业绩所抵消。

如需联系，请写信至Andrew Bary：andrew.bary@barrons.com