最近一周，谷歌、微软、亚马逊相继交出最新季度财报。相比前两个季度，本季度外界更加关注科技公司在AI算力基础设施方面的支出预期是否会放缓。此前，一季高过一季的巨额资本支出已经直接影响到自由现金流，同时由于短期内无法兑现的ROI，又引发了市场对这场豪赌的恐慌。

从三家财报来看，我们注意到以下几点细节：

第一，算力供给仍是当前增长的瓶颈，三家云厂商都在传递“需求超过供给”或者“供需失衡短期无法缓解”的信号，并且资本开支基本都投向了GPU算力及数据中心等重资产中。谷歌和亚马逊的自由现金流都已转为负值，分别失血59亿美元和76亿美元，微软的自由现金流有基本持稳略有改善。