由于对关税、通货膨胀和经济走向的不确定性，今年大型科技股出现下滑。由于它们的高估值以及对盈利预期过高的担忧，其未来可能仍然不明朗。但并非所有的成长型股票都是风险较大的科技巨头，有些股票可能比其他股票更能经受住风暴。

Leuthold Group的高级研究分析师兼投资组合经理Greg Swenson在上周五的一份报告中写道，与大盘相比波动性较小的低贝塔系数股票在这些不确定时期应能表现得更好。

但他也指出了九只具有相对较低贝塔值的成长型股票。因此，如果市场继续下滑，这些股票应该表现得相对不错。

其中有几只股票属于医疗保健领域：GLP-1制造商诺和诺德和礼来公司，以及其他大型制药公司阿斯利康和百时美施贵宝。这四家制药公司的贝塔值都在0.4到0.6之间。贝塔值低于1意味着一只股票的波动性通常不会像标准普尔500指数

SPX

+1.76% 那样大。

当然，这并不意味着这些股票完全没有风险。例如，诺和诺德的股票在周一下跌了2%（而大盘则在上涨），因为该公司同意支付20亿美元从中国制药公司联邦制药国际公司获得一款减肥药的许可。

但总体而言，在今年动荡的市场中，制药和其他医疗保健类股票一直是亮点。百时美施贵宝

BMY

-0.03%的股票在2025年迄今已上涨8%，而礼来和阿斯利康的股票则分别上涨了超过10%。医疗保健精选行业SPDR交易所交易基金上涨了7%，因为投资者由于稳定的盈利增长和高股息收益率而纷纷涌入该行业。

Allstate、Chipotle Mexican Grill、房屋建筑商D.R. Horton以及两家科技公司——网络安全公司Fortinet和支付处理领导者Fiserv——也被列为高增长且低贝塔值的股票。

不过，这五只股票的贝塔值比医疗保健股票要高。Allstate、Fortinet和Fiserv在大盘回调时也有所上涨。

Chipotle一直在回购股票，而D.R. Horton由于对通胀和更广泛经济影响消费者支出和房地产市场的短期担忧而股价下跌。然而，两者都具有稳固的长期增长潜力，分析师预测Chipotle未来几年平均盈利增长率接近13%，而D.R. Horton的长期增长率为18%。

总体而言，低贝塔值股票今年以来表现优异。与此相关的是，SPDR S&P 500低波动率ETF今年上涨了1.6%，而S&P 500下跌超过2%，纳斯达克综合指数则下跌了6%。

低波动率的大盘股表现更好。SPDR SSGA美国大盘低波动率指数ETF，其主要持股包括沃尔玛、Colgate-Palmolive和PepsiCo，今年上涨超过4%。

另一方面，大型科技股通常具有较高的贝塔值。Nvidia

NVDA

上涨3.15%和Tesla

TSLA

+11.93%，例如，某些股票的贝塔值接近2——是标普500指数波动率的两倍。实际上，斯文森写道，增长与贝塔值之间的相关性“比2020年迷因泡沫期间的任何时候都更高，并且达到了2000年科技泡沫破裂前的水平”。

这一评论对风险较高、价格昂贵的科技股的短期表现不太乐观。斯文森补充道：“结合仍然较高的相对估值，增长型股票在任何风险规避的情况下都可能遭受重创。”

请联系Paul R. La Monica，邮箱地址为paul.lamonica@barrons.com。

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