图片系AI生成

进入12月，山子高科（000981.SZ）迎来第二波强力启动，7天6涨停，10日涨幅超过93%，突破3.35元新高。而在6个月以前，由于“造车计划”疑似难产，其股价一度跌穿0.77元谷底，拉响面值退市警报，大股东紧急承诺增持救市，半年之间处境剧变。

作为东北仅存的“造车新势力”，山子高科连续3个月披露整车制造与销售数据，以提振信心，维稳股价。然而，本轮拉升的火热情绪却建立在些许“魔幻”的现实之上：公司整车销售数据连月下滑、11月数据暂停披露、承诺回购最新进展为0。冰冷的业绩数据再度被市场抛之脑后，在山子高科短暂突破3元的5个交易日内，累计成交金额超过300亿天量，达到公司历史之最。

短短92个交易日，让山子高科从退市边缘“狂飙”至高估的悬崖之上，在近日连续回调之中，其多重压力开始显露。

大股东叶骥及其赤骥控股处境亦不容乐观，股权冻结、强执、限高不断，增持回购能否成行亟待观察。

而3元上方的巨量套牢盘、超过200亿的市值泡沫、前途未卜的造车绩效，也或对其股价上涨持续施压。

“造车梦”现状：月销数据连降，萎缩31%

山子高科前身为银亿股份，宁波前首富熊续强1993年创立，以收购烂尾楼进入房地产市场，位列全国民企500强。随着2016年楼市降温，银亿股份2017年耗资130亿收购美国ARC公司、日本艾礼富、比利时邦奇公司，跨入汽车零部件领域。但由于收购的标的公司次年业绩均不及预期，下滑21.81%，地产业务大幅腰斩50.74%，最终压垮“银亿系”，2019年，银亿股份宣告破产。

2020年12月，上市公司现实控人叶骥以32亿元资金介入银亿股份的重整工作，期间数次发生资金违约。随后，吉利、海尔等资本加入，银亿股份在2022年2月完成重整，公司实控人从熊续强变更为叶骥，同年山子汽车成立。2023年1月，银亿股份更名为山子高科。

因此，山子高科主营业务以ARC公司、比利时邦奇公司所持有的汽车零部件业务为核心。今年6月29日，山子高科以约6亿元人民币的价格出售价值13.14亿元的银亿房地产100%的股权及相关债权，全面剥离地产。

由于零部件业务表现不佳，叶骥入主后致力于向整车制造转型。2023年，山子高科以1.07亿元收购邢台红星汽车厂，拿到整车生产资质。2023年底，公司被哈尔滨经开区引进落户，在哈飞汽车原址上进行改建。

2023年12月3日，山子高科投资设立云枫汽车，公司100%控股。基于对哈飞汽车生产基地的设备及基础设施改造后，首批整车在今年7月量产下线，公司预计年产销量在12万辆以上。

（云枫汽车KS02款 SUV）

其次，在邢台红星汽车厂基础上，山子高科打造出首款纯电动城市物流车BOX1，2023年量产下线，规划年产能3万辆，为美团、货拉拉等客户提供车辆租售、物流信息、充换电运维等服务。值得注意的是，公司接手的红星汽车厂曾经因连年亏损，在2020年被多氟多（002407.SZ）抛售。

（红星BOX1，图源红星汽车公众号）

整车制造与销售由此成为公司新主业，三季报中，公司称报告期内整车销售贡献营收6.06亿元，占比33%。在2024半年报中，这一数字为1.6亿元，占比7.45%。

但钛媒体APP在整理公司8~10月的整车销售数据时发现，“云枫汽车”与“红星汽车”在8月“开门红”后月销量连降，销售量分别为2165台、1855台、1493台。10月较8月下降近31%，生产量分别为1502台（7月）、1705台、2093台、1200台。

本文内容来源：钛媒体英文站