巴黎HEC商学院教授Olivier Bossard

比特币的诞生催生了加密货币市场投资的热情。不过比特币作为一种没有绑定任何实体业务的代币形式，并没有随着区块链技术的不断发展而逐渐衍生出别的价值。目前还只是作为一种独立的加密货币在市场中买卖和交易。

随后，在智能合约和公链的技术迭代中，人们逐渐去探索加密货币在实体业务中的权益和流转，token继而成为区块链环境下的代名词，它成为支撑区块链环境、激励用户交换的方式，同时也逐渐形成了不同与传统股权投资的新形式——token投资。

不过，全球范围内对于token的定义和监管仍存在着较大的差异性。巴黎HEC商学院教授Olivier Bossard告诉链得得，美国对于所有加密货币都保持着高度谨慎的态度，只要是加密货币就必须获得许可和批准；而法国目前还没邮做出最后的决定，仍然在听取学术界、商界以及媒体各行的意见。

但是他表示，中国在区块链技术上的领先，已经让功能型token（UT）有了更多创新的土壤。而在阿里巴巴、蚂蚁金服这样的企业投资下，已经可以在中国看到非常成熟的区块链技术。

在目睹过项目方打着区块链的名义发行代币进行非法集资的乱象后，在国内已经可以明显看到区块链产业迎来了更健康的发展模式：以百度、腾讯和阿里等的互联网巨头专注于区块链技术的研发和平台建设，以人民银行、工商银行等国有银行开展区块链在跨境交易等金融业务的拓展，税务系统、医药溯源、法律凭证积极“上链”。

而围绕这些新的区块链生态，关于“token”的讨论也同样有了新的形式和意见。链得得了解到，针对于“token”一词，瑞士金融监管政府部门进行了明确的分类，并采取了差异化的管理。

瑞士金融市场监督管理局（FINMA）是瑞士负责金融监管的政府部门，他们把token分为三类：支付类（Payment tokens）、证券类（Asset/Security tokens）和功能型（Utility tokens）。监管层这样的分类方式直接把比特币、以太坊等加密货币和围绕基础服务而流通的token实现了明确的区分。因此，监管政策将会针对性开展监管或支持。

瑞士金融市场监督管理局对token的分类

Olivier Bossard向链得得解释：像比特币或以太坊之类的都被归为支付型token，而对于支付型的token，政府是禁止的。证券类token以债券和股票为代表，是一种有证券功能的代币项目。这也是政府明确禁止的。而功能型token是在做一些公共服务的数字化系统，是跟人们生活相关的服务类型。前两类都是瑞士政府不希望做的，而后一类是可以做的。所以，这一分类方式是非常有普遍意义的。

The DAO项目是区块链物联网公司Slock.it发起的一个众筹项目，当时曾成功筹集了价值1.5亿美元的ETH。简单来说，参与众筹人按照出资金额（比特币等），获得相应DAO代币，即内部token，具有审查及投票表决权利。而The DAO项目可以通过智能合约来主导以太币资金的分发利用。

而在黑客侵入转走21亿美元的ETH后，The DAO项目也由此终结。在Olivier Bossard看来，The DAO是一个有证券功能的项目，绝对会是明确禁止的。

“中国对于区块链技术的尝试已经走在了前列，功能型token有了更好落地的土壤。”刚刚在阿里巴巴总部经历了“双十一”购物狂欢节的Olivier Bossard，看到了阿里巴巴、蚂蚁金服在区块链上的巨大成果。

蚂蚁区块链已经有多个生产级落地应用，将领先的技术运用到了民生、商业、金融等各个领域。首创性打通香港AlipayHK钱包与菲律宾Gcash钱包的跨境转账；300多项目接入、捐赠人次超过937万的慈善平台；两周时间产生60万张数据的医疗电子票据；打造全球第一家被法院认可的司法可信存证链……

阿里提供了一个开源的平台，不同的企业可以在利用平台提供的区块链技术来享受和定制不同的服务。

在Olivier Bossard看来，建立在这些区块链平台上的token，与比特币最大的不同在于“这已经不是一个存粹的货币系统，而是将token的属性更多地体现在了公共服务上”。不过，功能型token其实也是一种投资的代币，所以各国政府的态度其实也很难定调。各国政府希望能够出台友好型的立法，不完全抵制它。但另一方面又想实现监管和控制，这两方面要达到平衡会很难。

Olivier补充道，法国曾经对于所有加密货币的态度是很强硬的，“不行，加密货币不能要”。但后来意识到，在他们完全拒绝后会造成逃税、货币资金的流失。所以，在别的国家开始做出尝试后，他们意识到是不是可以去跟一下。（本文独家首发链得得App）

本文原发布于链得得，授权钛媒体App发布，作者：成裘