在中国的券商里面，存在着一个鲜明的鄙视链，而中金和中信无疑是处在这个鄙视链的最高端的，是无数清北复交学子的梦想。

一个在创立之初就有着蓝血贵族的传统，有着大咖和高盛加持，可惜近年来业务不给力，直到在2017年，被一句“这是个名利场，你愿意吗”折射出另外一角，才刷了一次屏。

另一个则有“麦子店高盛”之称，是留着红色血液，改革开放之初为了方便海外融资，由曾担任过国家副主席的荣毅仁主持创设设立的中信集团的子公司，底下的资产规格近万亿。中金已被业界认为没落，而中信证券在2016年的国家队救市中大伤元气，中信证券董事长退休，高管层大换班。

今日（9月20日）晚间，中金在港交所发布公告称，腾讯作为战略投资者认购中国国际金融有限公司股份发行2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%，认购价为每股认购股份13.80港元。此次发行尚需获得相关监管机构批准。

基于本公司及腾讯在各自行业中均处于优势地位，双方存在显著的优势互补及广阔的合作前景，经过深入沟通，双方拟积极开展战略性合作。本次合作是腾讯生态圈建设的重要环节，对本公司财富管理及资产管理等战略性业务发展也具有重大的推动作用。虽然还没有通过监管层审批，但是这次合作应该大局已定。

 券商的转型

这个事件在笔者看来，有着很大的意义。国内的两大老牌券商都在积极转型，中信集团正在积极的去金融化，努力扩大制造业的营收比重；而中金证券作为国内的老牌券商，也在积极的对应当前的国内形势，当前国内老牌国企的海外IPO大量减少，中金的传统盈利模式已经不再那么奏效。

同时自己的研究团队影响力也逐渐下降，在彭文生等人出走中金后，中金的研报影响力大量下滑，当任泽平和姜超激辨新周期时，中金又在哪里？

从宏观来看，券商的看天吃饭属性仍然没有本质性变化。24家A股上市券商发布了今年7月份的财务简报，共实现母公司营业收入117.85亿元，环比下滑34.33%；实现母公司净利润47.58亿元，环比下滑37.16%。具体来看，中信证券、国泰君安、招商证券的营收和净利润排行均名列前三。

不过，24家券商中，营收实现环比增长的仅东北证券和招商证券；净利润实现环比增长的也仅有3家——招商证券、东北证券和东吴证券。从券商业务模式来看，资产管理去通道对资产管理业务打击很大，经纪业务越来越微利，而证券保荐和发行业务仍然是“看天吃饭”，国内券商仍然没有变。

要改变这种状况，也要改变模式，从更加精准的服务客户入手，而如何加强客户的获取和服务？和互联网公司合作是一种方法。

从中金和腾讯的合作来看，中金是真心希望能够和互联网公司，毕竟中金在经纪业务上一直是比较弱的，实体的营业部数量比较有限，所以中金才会选择收购中投证券，而在海外IPO业务和国际化不利的局面上，蓝血贵族也希望能够和互联网新贵合作，通过互联网公司来刺激自身的创新。

而通过和腾讯合作，腾讯海量的流量和客户群都可能成为中金的客户，运作得好，可以超越整合实体营业部这个阶段。同时，互联网的服务流程生命周期跨度更长，对用户的粘性和需求把握上更加精准。

这段时间，监管机构有关比特币的监管问题沸沸扬扬，对于金融监管加强的框架没有变，而证监会副主席在近期的郑州期货论坛上发言称“中国金融之余世界的地位，就犹如一个世纪前美国金融之于世界的地位，我们必须把握住这千年一遇的机会。”

在对一些重点风险进行打击后，金融创新的大方向没有变，金融行业不是创新发展，而是要流入到促进实体经济发展的循环当中。于是我们看到近期，国有四大行已经纷纷和BAT和京东等公司合作，而银行相对认为是比较保守的。

而现在，券商也加入到这个行列当中。业务创新和国际化仍然是券商未来的主旋律，而通过和国内顶级的互联网公司合作，在科技金融上进行探索发掘出中国的独特模式，无疑仍然是可选路径之一，毕竟在科技金融发展上，中国目前在国际上也处于领先地位，在直接收购国际券商上仍然存在很多瓶颈背景下，在中国这片广阔热土上进行创新，也许能够在世界范围内进行模式输出。

腾讯在金融业务上，一直走得比较低调精神，这和腾讯重视产品是有关的。一方面，腾讯通过投资四面出击，投资了众安保险和微众银行等标的；另一方面，以自己的微信为抓手，重点突破微信支付，提升用户黏性。

根据新闻报道，本周早些时候腾讯CDG（企业发展事业群）宣布新架构调整，撤销此前以财付通为主体构建的金融业务架构，全部划入到新的“支付基础平台与金融应用”线下。这条线包括多个部门，分别为：支付平台部、理财平台产品部、平台研发部、金融市场部等等，原来的彩票和话费充值部门则被撤销进架构。

从新闻稿看，此次调整的亮点动作就有：

成立金融产品创新实验室，负责互联网金融产品的前沿研究、产品规划、不断孵化新兴互联网金融产品（如跨境证券业务产品等），构建互联网金融产品体系；

成立理财通产品中心，负责理财通产品体系的战略规划、功能设计、用户运营以及合作推广工作；

从笔者理解来看，腾讯有技术，但是缺少高质量的客户群体，缺少对证券行业有深入了解的人才，而中金有高净值的客户群体，双方共同进行技术研究，可谓是有着很大的合作空间。

同时，腾讯有流量，有包括微信 QQ等多个触达用户的网络端口，掌握了对于用户的精准用户画像，同时通过和腾讯生态系企业的合作，有着大量的社交 电商 地理位置数据，而且腾讯在资金实力上也十分雄厚。

腾讯的用户人群，也是中国正在迅速崛起的中产阶级人群，从新闻稿件的透露就可以知道，中金意在未来向财富管理发展，将不稳定的业务模式转向细水长流的综合性财富管理服务，而中金的大量大型企业客户资源，也是腾讯所缺少的，腾讯前面发展的金融业务，大多都是消费者用户，而通过和中金合作，可以切入到机构用户群。

同时中金有着高端出身的国企身份，合作可以理解为是混合所有制改革的一部分，通过和中金的合作，腾讯的品牌形象和企业资源也有提升和拓展。

但是这两个背景迥异的企业合作，也不会是一片坦途，具体能够合作到什么程度，要看双方领导层的决心和企业文化、 流程的磨合。   

 曲终人不散，江上数峰青。平常高上大的投行，也有了岐王巷中寻常见的一天，这是历史的进程。