钛媒体注：中美史上最大IPO当然值得本土人士欢呼，不过，华尔街分析师从美股宏观趋势来看做出了对股市看空的论断，而导致这一判断的直接原因是——从历史数据分析来看，阿里巴巴这笔IPO规模之高或许再一次预示着“美国股市牛市已进入巅峰，巅峰之后或许将走下坡路”。以下是来自华尔街日报的评论，经钛媒体编译：

随着马云在纽约的路演，阿里巴巴集团约240亿美元规模的IPO即将拉开帷幕，这让一些市场人士产生了疑问：美股会不会已经见顶，此后就要开始走下坡路？

过去五年多，多少风浪也没让美股的牛市拐到下行的岔道，标准普尔500股指的点位几乎涨到了五年前的三倍。如今，美股又迎来了中国头号电商阿里巴巴这位巨头，其IPO募资规模和公司估值都有望创造美股史上最高记录。

如此形势也让券商ConvergEX Group的首席市场策略师尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）不禁好奇，伴随着阿里巴巴这样的巨星到来，美股的牛市是否也会登上最高峰。

科拉斯在本周一的报告中这样告知公司客户，“在市场低谷时期，IPO交易非常少。从周期进入低谷到高潮的中间阶段开始，越来越多的公司上市，直到市场迈向巅峰。”

回顾以交易规模来计算的史上十大美股IPO，科拉斯得出了看空美股的结论，“超级IPO往往在市场将要见顶时发生。”

总结历史数据可以发现，科拉斯的上述结论的确有迹可循。在本轮牛市以前，2008年3月，Visa首次公开上市，不到六个月后美国就爆发了金融危机，股市大跌。再往前追溯到世纪之交，1999年末，意大利国家电力公司（Enel）分别在米兰和纽约同时上市，过了约六个月美国电信运营商AT&T登陆公开市场。而后才一个月，本世纪初轰轰烈烈的科技泡沫就迎来绝唱，走向破灭。

阿里巴巴在中秋佳节之夜正式在美国大陆展开路演，向翘首以盼华尔街基金经理、养老基金和其他投资者宣传本公司的股票，目的是了解有多少投资者希望持股以及他们会出什么价投资。为期两周的路演，预计在本月18日以前结束。若如期进行，阿里巴巴将于18日当晚公布IPO定价，次日开始首次公开交易。

眼下标准普尔500股指仅比2002年的点位低0.2%。上周五，虽然美国劳工部公布的8月非农就业数据远不及预期水平，但美股表现得相当平静，当天收盘价仍刷新了最高纪录。标准普尔500股指已连续十三个交易日收涨。据股票研究及交易机构MKM Partners统计，该股指不但创下了1995年以来最长连涨期，而且这十三日的收盘价彼此差距都不超过0.5%。

距离万众瞩目的阿里巴巴美股首秀只有几天时间了，分析师科拉斯向那些关注这只个股的投资者表示，短期内不必太担心。因为他观察目前的十大美股IPO发现，在这些大盘股上市五天前，以平均水平看，标准普尔500指数表现平平，既没涨也没跌。而上市后五天内，该股指还略涨了0.2%。

科拉斯说：“大牌IPO定价前夕，资本市场会不会焦虑不安？答案很简单：‘其实不会’。上世纪90年代初以来，启动这类大规模IPO以后，市场可能还会有所回涨，就好像总算顺利完成了一笔大交易以后“松了口气”，或者资本市场只是自然而然地有走高的倾向。”

但科拉斯认为，长期来看，重大的IPO通常在市场巅峰期发生。考虑到这轮美股的牛市已经持续了这么久，有理由怀疑历史会不会重演，阿里巴巴上市后美股有没有可能习惯性地开始下滑。